3.17 Resumo da Reunião Matinal da SMM
Futuros: Na sessão noturna de 16 de março, o contrato de alumínio 2605 da SHFE abriu a 24.975 yuans/t, atingiu máxima intradiária de 25.080 yuans/t e mínima de 24.865 yuans/t, encerrando finalmente a 24.970 yuans/t, queda de 200 yuans/t em relação ao fechamento anterior, ou 0,79%. A análise técnica mostrou que as médias móveis permaneceram em alinhamento altista de médio prazo, com SMA5 (25.072,37) < SMA10 (25.096,13) > SMA20 (24.940,47) > SMA40 (24.645,71) > SMA60 (24.433,41). As médias móveis de médio e longo prazo ainda seguiam abrindo para cima, indicando tendência altista de médio prazo, mas a média móvel de 5 dias caiu abaixo da média móvel de 10 dias, sugerindo algum enfraquecimento do impulso altista de curto prazo. No gráfico de velas de 4 horas, o MACD mostrou barra verde (DIFF: 241,81, DEA: 281,61, STICK: -79,61), com a linha DIFF cruzando abaixo da linha DEA para formar um cruzamento de baixa, indicando enfraquecimento do impulso altista de curto prazo e pressão de correção sobre os preços. Em termos de posições em aberto, o open interest da sessão noturna foi de cerca de 312.000 lotes, aumento de 1.876 lotes em relação à sessão anterior, mostrando características de aumento de posições vendidas pelos baixistas. Em 16 de março, o alumínio da LME abriu a US$ 3.456,0/t, atingiu máxima de US$ 3.494,5/t, mínima de US$ 3.372,0/t e fechou a US$ 3.392,0/t, queda de 1,37% ante o dia anterior. O volume negociado foi de 32.347 lotes, queda de 1.245 lotes, enquanto o open interest foi de 683.000 lotes, alta de 2.861 lotes.
Frente macroeconômica: De 15 a 16 de março, no horário local, China e EUA realizaram consultas econômicas e comerciais em Paris, França. Li Chenggang afirmou que os temas discutidos incluíram os níveis tarifários bilaterais sob a nova conjuntura, bem como uma possível nova extensão dos arranjos relacionados às tarifas bilaterais e às medidas não tarifárias pertinentes. O lado americano apresentou informações sobre ajustes em suas mais recentes medidas tarifárias e suas considerações para a próxima etapa, enquanto o lado chinês expressou preocupação com a incerteza resultante. Ambas as partes concordaram em trabalhar conjuntamente para manter a estabilidade das relações econômicas e comerciais bilaterais e discutiram um plano para estabelecer um mecanismo de trabalho destinado a promover a cooperação bilateral em comércio e investimento. (Altista ★) Segundo o CME FedWatch, a probabilidade de o Fed cortar os juros em 25 pontos-base até esta semana era de 0,9%, enquanto a probabilidade de manter os juros inalterados era de 99,1%. Até abril, a probabilidade de um corte acumulado de 25 pontos-base era de 3%, a probabilidade de manutenção dos juros era de 97%, e a probabilidade de um corte acumulado de 50 pontos-base era de 0%. Até junho, a probabilidade de um corte acumulado de 25 pontos-base era de 21,9%. (Baixista ★)
Fundamentos: No lado dos estoques, na segunda-feira, os estoques de lingotes de alumínio nas principais regiões consumidoras aumentaram 18.500 t em relação ao período anterior, com formação de estoques nas três regiões. No curto prazo, os lingotes de alumínio continuaram o acúmulo sazonal de estoques após o Ano-Novo Chinês. Influenciados pelo sentimento altista, espera-se que os prêmios continuem em tendência de estreitamento. Segundo o site oficial da South32 em 16 de março, foi confirmado que a Mozal Aluminium (Mozal) entrou em estado de manutenção em 15 de março. A capacidade anual da Mozal é de cerca de 580.000 t. O CEO da South32 afirmou que, nos últimos seis anos, foram realizadas amplas discussões com o governo de Moçambique, a Eskom e outras partes interessadas, mas não foi possível garantir fornecimento de energia suficiente e acessível para a Mozal após março.
Mercado de alumínio primário: O contrato 04 de alumínio da SHFE abriu em alta ontem e subiu no início, enquanto as negociações no mercado permaneceram relativamente fracas. Mais tarde, os preços futuros recuaram, enquanto o apetite de compra melhorou e a aceitação de preços aumentou, impulsionando para cima os preços das transações. As cotações e preços de negociação predominantes de ontem concentraram-se principalmente entre desconto de 10 yuans/t e o preço médio. Ontem, o índice de disposição para embarque no mercado do leste da China foi de 3,07, queda semanal de 0,26; o índice de sentimento de compras foi de 2,66, alta semanal de 0,11. Ontem, os preços do alumínio continuaram a cair levemente em relação à última sexta-feira e, com os estoques ainda elevados, os traders no mercado da China central mostraram sentimento altista limitado. No geral, os volumes de compra se recuperaram um pouco em relação aos dois dias de negociação anteriores. À medida que os preços futuros recuavam, os prêmios de mercado continuaram em trajetória de alta. Ao final, os preços efetivos de transação no mercado da China central concentraram-se principalmente entre desconto de 10 yuans/t em relação ao preço da China central e prêmio de 20 yuans/t em relação a esse preço, subindo ao longo da sessão. Ontem, o índice de disposição para embarque no mercado da China central foi de 2,58, queda semanal de 0,09; o índice de sentimento de compras foi de 2,36, alta semanal de 0,01.
Matéria-prima de alumínio secundário: As oscilações contínuas dos riscos geopolíticos fizeram o alumínio primário à vista cair 330 yuans/t ontem em relação ao pregão anterior, e o mercado de sucata de alumínio recuou em toda a linha em conjunto. Em relação ao diferencial de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 16 de março, o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta em Foshan era de 3.475 yuans/t, e o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata triturada de alumínio tense era de 2.561 yuans/t. Embora este seja agora o tradicional período de alta temporada, os pátios domésticos de sucata de alumínio e as empresas a jusante que utilizam sucata mantiveram um ritmo morno de produção, já que a recuperação dos pedidos finais ficou abaixo do esperado e os preços oscilaram fortemente, com a reposição efetiva de matérias-primas também mais fraca do que o esperado. No front de políticas, as empresas de alumínio secundário ainda não tinham expectativas claras sobre as regras específicas de implementação da “faturação reversa”, e a circulação de sucata de alumínio ficará ainda mais restrita. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio mantenha oscilações fortes em níveis elevados nesta semana, com a faixa principal de preços da sucata triturada de alumínio tense (precificada com base no teor de alumínio) em torno de 20.400-21.000 yuans/t (sem imposto). O alumínio primário continuará sendo o principal vetor sob a influência da situação geopolítica, e o risco de oscilação dos preços está se intensificando. Do lado da oferta, a disponibilidade de cargas está sendo liberada de forma constante, mas a incerteza política continua reprimindo a eficiência da circulação. Do lado da demanda, o ritmo de recuperação na alta temporada segue relativamente lento, e os preços elevados e as fortes oscilações continuam restringindo a disposição de compra. No curto prazo, é preciso acompanhar de perto a tendência do alumínio primário em meio à evolução dos conflitos geopolíticos, à recuperação dos pedidos a jusante e à implementação das políticas de reciclagem secundária, ao mesmo tempo em que se deve prevenir o risco de uma correção acentuada a partir dos níveis elevados.
Liga de alumínio secundário: No mercado futuro, ontem o contrato de liga de alumínio 2604 mais negociado abriu a 23.655 yuans/t, depois recuou rapidamente e tocou a mínima intradiária de 23.550 yuans/t. Em seguida, os preços gradualmente se estabilizaram e se recuperaram, oscilando e se consolidando repetidamente ao redor da linha de preço médio, com uma disputa relativamente intensa entre comprados e vendidos. Antes do meio-dia, os preços se mantiveram firmes, recuperando gradualmente as perdas da manhã e subindo até a máxima intradiária de 23.910 yuans/t, quase entrando em território positivo. No fechamento do meio-dia, o último preço era de 23.790 yuans, alta de 135 yuans em relação ao ajuste do pregão anterior, ou 0,57%No mercado à vista, os preços cotados no mercado secundário de ligas de alumínio caíram, em geral, 100 yuans/t ontem. Influenciadas pela correção dos futuros, a maioria das empresas reduziu suas cotações em conformidade, para se aproximar mais das transações reais do mercado. No entanto, como os preços da sucata de alumínio, matéria-prima, permaneceram em nível relativamente elevado, o lado dos custos deu algum suporte aos preços do ADC12, e as empresas, em geral, mostraram-se contidas na magnitude dos ajustes de preços. Do lado da demanda, as compras a jusante continuaram focadas principalmente na demanda rígida, e ainda não surgiu uma reposição concentrada impulsionada pela retração dos preços. O sentimento de espera e observação no mercado aumentou um pouco, enquanto o desempenho geral das negociações permaneceu relativamente estável. No curto prazo, os custos das matérias-primas continuam altos, oferecendo forte suporte aos preços do ADC12. Mas, se os preços continuarem a subir, o efeito restritivo dos preços elevados sobre a demanda final também ficará gradualmente mais evidente. Ao mesmo tempo, com a recuperação gradual da taxa de operação das empresas de alumínio secundário, espera-se um leve aumento da oferta. No geral, espera-se que os preços do ADC12 continuem a oscilar em níveis elevados no curto prazo. Daqui para frente, deve-se acompanhar de perto o ritmo de liberação dos pedidos a jusante, a pressão potencial trazida pelo processo de recuperação da oferta e o impacto das mudanças na situação do Oriente Médio sobre a tendência dos preços do alumínio.
Resumo do mercado de alumínio:No geral, os riscos macrogeopolíticos no mercado global de alumínio ainda não diminuíram. A situação no Oriente Médio permanece em impasse, as ameaças à navegação pelo Estreito de Ormuz não foram eliminadas, e as empresas de alumínio da região enfrentam perturbações tanto nas importações de matérias-primas quanto nas exportações de produtos. A estabilidade da cadeia global de suprimento de alumínio continua sob pressão, e o prêmio de risco persiste. Em termos fundamentais, a capacidade operacional de alumínio fora da China recuou um pouco. Afetada por fatores de energia, logística e geopolítica na Europa, no Oriente Médio e em outras regiões, parte da capacidade entrou em ciclos de cortes de produção ou paralisações, reforçando as expectativas de contração do lado da oferta global. Na China, a produção de alumínio manteve operações estáveis, e a oferta geral segue firme. Após o feriado, a demanda na China entrou em uma fase de recuperação gradual, com a participação do fornecimento direto de alumínio líquido e a taxa de operação das empresas de processamento a jusante retomando alta de forma constante em relação ao mês anterior. A estrutura da demanda mostra divergência entre os segmentos mais fortes e os mais fracos: a demanda dos setores fotovoltaico, de embalagens, rede elétrica e outros permaneceu forte e se tornou o principal suporte; a extrusão para construção se recuperou lentamente com o avanço da retomada das obras, e o ritmo de recuperação nos setores tradicionais tem sido relativamente moderado, com o suporte geral da demanda terminal se fortalecendo gradualmente. No contexto de aperto contínuo da liquidez na LME, o alumínio na LME ainda mantém impulso de alta, com suporte firme dos preços fora da China, e tende a manter uma estrutura BACK no curto prazo. Na China, porém, o mercado ainda está em uma fase de estoques elevados somados a fundamentos fracos no mercado à vista, e o impulso de alta é claramente mais fraco do que fora da China. Em meio à divergência entre os fatores domésticos e externos, espera-se que a relação de preços SHFE/LME continue enfraquecendo, e que os preços do alumínio oscilem em níveis elevados no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não devem substituir seu próprio julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
![Vendedores do mercado do leste da China mantiveram os preços firmes, enquanto os prêmios de transação continuaram a cair [Comentário SMM do alumínio spot ao meio-dia]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/nkdst20251217171652.jpg)
